12月13日，中美就第一階段貿(mào)易協(xié)定達(dá)成一致，根據(jù)協(xié)定，未來我國(guó)將大幅度增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，包含
大豆、小麥、玉米、大米等品種，其中對(duì)雙方影響最大的無疑是
大豆進(jìn)口量的增加。
2.1中美貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，中國(guó)自美國(guó)大豆進(jìn)口量將增加
我國(guó)大豆需求的85%左右需要通過進(jìn)口滿足，其中美國(guó)是我國(guó)大豆主要來源國(guó)之一，2016-2017年，中國(guó)年度大豆進(jìn)口量分別為8323.02萬噸、9553.65萬噸，其中美國(guó)大豆的占比分別為40.44%、34.39%。
但受中美貿(mào)易糾紛及國(guó)內(nèi)非洲豬瘟影響，2018年大豆進(jìn)口量下降到8803.35萬噸，其中美國(guó)大豆的占比只有18.90%。2019年1-11月，我國(guó)大豆進(jìn)口量為7904.25萬噸，其中美豆進(jìn)口占比降至17.61%。
在中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)明顯緩和的情況下，我們預(yù)計(jì)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口量將出現(xiàn)恢復(fù)性增加，并有望在2020/2021年度回升至2017年左右水平，而自其它國(guó)家如巴西、阿根廷等的大豆占比將會(huì)有所減少。
另外，此前受貿(mào)易沖突影響的國(guó)內(nèi)相關(guān)大豆壓榨企業(yè)情況也將逐步好轉(zhuǎn)。
2.2中美貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，將直接給美國(guó)豆農(nóng)帶來切實(shí)利益
美國(guó)大豆年產(chǎn)量在1.05-1.1億噸左右，其中年度出口量在5900-6000萬噸，貿(mào)易沖突前中國(guó)對(duì)其大豆采購(gòu)量占到其出口量的半數(shù)以上。在我國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征25%進(jìn)口關(guān)稅以后，美國(guó)大豆進(jìn)口理論成本較此前上漲700-800元，逐漸失去
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，致使2018-2019年，美國(guó)對(duì)我國(guó)大豆出口量銳減。
在對(duì)華大豆出口受阻的情況下，CBOT大豆期貨主力合約價(jià)格也從1000美分/蒲式耳以上大幅下降，一度跌至812.2美分/蒲式耳左右，跌破美國(guó)豆農(nóng)的生產(chǎn)成本。另外，在銷售不利情況下，美國(guó)豆農(nóng)選擇增加大豆儲(chǔ)藏量，增加了額外的成本與風(fēng)險(xiǎn)。
未來中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆采購(gòu)量的增加，一方面將解決現(xiàn)存美國(guó)大豆的銷路問題，另一方面將一定程度上提升美國(guó)大豆價(jià)格，緩解美國(guó)豆農(nóng)所面臨的經(jīng)濟(jì)壓力。
2.3近兩月為何棉籽價(jià)格持續(xù)上漲
據(jù)BOABC統(tǒng)計(jì)，2019年11月起，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)棉籽價(jià)格就出現(xiàn)上漲，據(jù)BOABC統(tǒng)計(jì)，截至12月底，全國(guó)主要地區(qū)棉籽價(jià)格達(dá)到2309元/噸，同比上漲16.38%，較10月底上漲6.27%。此次棉籽上漲的主要原因如下：
一是受整體油脂類價(jià)格走強(qiáng)帶動(dòng)，棉油價(jià)格上漲。截至12月底，國(guó)內(nèi)豆油均價(jià)為6983元/噸，環(huán)比上漲7.75%，棉油均價(jià)為5597元/噸，環(huán)比上漲3.62%。棉油價(jià)格走強(qiáng)疊加節(jié)日的提振，棉油銷售情況良好，需求旺盛情況下帶動(dòng)棉籽價(jià)格上漲；
二是榨油廠備貨意愿較強(qiáng)，棉籽供不足需。臨近年關(guān)，榨油廠進(jìn)入備貨階段，而部分地區(qū)軋花廠開始停產(chǎn)停收，致使棉籽供應(yīng)不足，榨油廠提價(jià)搶占棉籽；
三是受部分囤籽氛圍影響。自11月開始，部分社會(huì)游資開始
市場(chǎng)炒作，購(gòu)買棉籽囤積待漲。社會(huì)資本的炒作也一定程度上助推了棉籽
價(jià)格上漲。
目前距離春節(jié)不足月余，在以上因素的共同作用之下，預(yù)計(jì)節(jié)前棉籽
價(jià)格將維持在高位，春節(jié)后，雖價(jià)格易受棉籽供需及下游產(chǎn)品走貨情況影響，但在新年度油脂價(jià)格偏強(qiáng)的預(yù)期下，棉籽價(jià)格仍難出現(xiàn)較大回落。
