摘自《大宗農(nóng)產(chǎn)品研究月報(bào)-橡膠》
截止至3月9日，滬膠指數(shù)收于28727元/噸；東京工業(yè)品交易所（TOCOM）日膠指數(shù)為331.1日元/公斤。1月，滬膠指數(shù)平均價(jià)為29402元/噸，較上月上升6.25%；日膠指數(shù)平均價(jià)為331.20日元/公斤，較上月上升6.60%。
基本面分析：
一、國(guó)際產(chǎn)區(qū)情況
天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）稱，2012年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3.2%，因越南橡膠產(chǎn)量增加。預(yù)計(jì)2012年的橡膠產(chǎn)量為1045萬(wàn)噸，高于去年的1012.7萬(wàn)噸，并略高于稍早預(yù)估的1041.5萬(wàn)噸，因越南2012年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加至84.5萬(wàn)噸，去年為81.2萬(wàn)噸。
二、國(guó)內(nèi)供應(yīng)
目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將開割，但是受天氣影響開割很可能會(huì)有所推遲。此外，由于產(chǎn)區(qū)方面冬天的天氣狀況也并不十分理想，很可能會(huì)使膠樹受到病蟲害的影響，但會(huì)否因此減產(chǎn)還需密切關(guān)注。預(yù)計(jì)4月份，我國(guó)天然橡膠的產(chǎn)量較正常年景可能會(huì)略有下降，為3.8萬(wàn)噸左右。
三、國(guó)內(nèi)消費(fèi)回暖
2010年全年天然橡膠消費(fèi)有所回升，較09年增加4%左右。天然橡膠70%左右用于生產(chǎn)輪胎，而2011年以來(lái)由于全球汽車龍頭中國(guó)及其他金磚四國(guó)成員的汽車銷量增長(zhǎng)速度放緩。從目前情況來(lái)看，今年前兩個(gè)月汽車銷售情況仍不理想，因此預(yù)計(jì)4月份，我國(guó)天膠消費(fèi)為20萬(wàn)噸左右。
四、總體供求平衡狀況
總體來(lái)看，供應(yīng)方面：綜合我國(guó)天膠產(chǎn)量及進(jìn)口量，預(yù)計(jì)4月，國(guó)內(nèi)天膠總供應(yīng)約能達(dá)到20.8萬(wàn)噸左右。消費(fèi)方面：預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)消費(fèi)量會(huì)在20萬(wàn)噸左右。供應(yīng)充足，庫(kù)存仍將處于較高水平，天然橡膠價(jià)格上漲壓力較大。
五、相關(guān)商品影響
原油價(jià)格依然是影響橡膠價(jià)格的一個(gè)重要因素。截止至3月6日，WTI油價(jià)為104.71美元/桶；NYMEX紐約原油期貨價(jià)格為104.7美元/桶。
合成橡膠方面，通過歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)價(jià)差小于5000元時(shí)，商家一般傾向選擇使用天然橡膠；當(dāng)價(jià)差超過5000元時(shí)，便會(huì)有部分商家開始轉(zhuǎn)向合成橡膠市場(chǎng)；而當(dāng)價(jià)差接近10000元或者超出這一價(jià)位時(shí)，則大多數(shù)商家會(huì)選擇購(gòu)買合成橡膠來(lái)替代天然橡膠，因此天膠需求將受到壓制。
2月份，天然橡膠與合成橡膠價(jià)格均有所上漲，但合成橡膠漲幅略大，價(jià)差略有縮小。天然橡膠與丁苯橡膠價(jià)格差約為8600元/噸，天然橡膠與順丁橡膠價(jià)差約為4100元/噸。
六、結(jié)論
從目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)雖然面臨天氣和病蟲害的危險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量較同期略有降低，但是從全年角度來(lái)看，影響未必會(huì)很大，也就是說從供應(yīng)上來(lái)看開割的延遲不足以成為膠價(jià)上漲的動(dòng)力。
消費(fèi)方面，2012年汽車的銷售延續(xù)了上一年的弱勢(shì)，情況依然不好，這樣間接的導(dǎo)致了天然橡膠消費(fèi)的萎靡。
綜合來(lái)看，在庫(kù)存水平較高，消費(fèi)低迷的情況下，我們認(rèn)為后期天然橡膠將更可能呈現(xiàn)出一種震蕩盤整為主的趨勢(shì)。